La Fiscalía Nacional Económica (FNE) aprobó la compra de Nutrien Chile por parte de CNA Chile SpA y su filial FertiAmerica SpA a la canadiense Nutrien Holdings.
La transacción abarca el mercado de fertilizantes e insumos agrícolas en formatos granulados, solubles y líquidos, donde CNA participa a nivel mayorista y FertiAmerica en el canal minorista.
En su informe, el jefe de la División de Fusiones de la FNE, Aníbal Palma, en el que recomendó al fiscal nacional económico aprobar la operación, entregó un detallado análisis sobre el mercado y los actores del negocio de fertilizantes en Chile.
Según el escrito, la industria se abastece principalmente de importaciones. En el eslabón mayorista participan empresas importadoras que proveen a distribuidores o realizan ventas directas a grandes productores, mientras que en el canal minorista los distribuidores comercializan insumos a los usuarios finales.
El informe de la División de Fusiones concluyó que “la operación no resulta apta para reducir sustancialmente la competencia en los mercados analizados, al descartar riesgos horizontales significativos y determinar que la entidad fusionada no alcanzará la habilidad ni los incentivos para ejecutar estrategias verticales de bloqueo de insumos o de clientes”.
Operación conjunta
Tras la operación de concentración, la entidad combinada integrada por CNA Chile, FertiAmérica y Nutrien Chile alcanzaría sus mayores cuotas de participación en el nivel mayorista, impulsada principalmente por la posición preexistente de CNA en fertilizantes granulados y solubles.
En la comercialización mayorista de fósforo granulado, el grupo conjunto concentrará entre el 70% y 80% de las ventas, cifra aportada casi en su totalidad por CNA, aunque la FNE matizó dicho peso al constatar que la firma representa entre el 20% y 30% de las importaciones totales. Asimismo, en el canal mayorista la entidad pasará a controlar entre el 50% y 60% en nitrógeno soluble, entre el 30% y 40% en potasio granulado y entre el 30% y 40% en adyuvantes, este último segmento aportado casi íntegramente por Nutrien Chile. En las categorías mayoristas de nitrógeno granulado, fósforo soluble y potasio soluble, la participación conjunta se ubicará entre el 20% y 30%.
En el canal minorista de venta directa a productores agrícolas, la presencia del grupo se concentrará fundamentalmente en los fertilizantes líquidos operados por Nutrien Chile, destacando el segmento de nitrógeno líquido, donde alcanzará una cuota de entre 30% y 40%, mercado en el que CNA y FertiAmérica mantenían participaciones previas inferiores al 5% cada una.
En la comercialización minorista de fósforo granulado registrarán entre un 20% y 30%, mientras que en nitrógeno granulado y adyuvantes sumarán entre un 10% y 20%. En los restantes insumos minoristas, como potasio soluble, bioestimulantes y correctores nutricionales, la entidad combinada mantendrá cuotas inferiores al 10%.
Bloqueos
El informe también detalló una eventual estrategia de bloqueo de clientes, analizando la relación vertical entre CNA y FertiAmérica, que participan en el canal mayorista (aguas arriba), y Nutrien Chile, que opera en el canal minorista (aguas abajo). Esta relación es bidireccional, ya que CNA y FertiAmérica también tienen presencia minorista, mientras que Nutrien Chile participa en el nivel mayorista.
La FNE también analizó si la nueva empresa podría perjudicar a sus competidores alterando o empeorando las condiciones de compra de fertilizantes al por mayor. Sin embargo, concluyó que no tiene el poder ni los incentivos para hacerlo debido a la fuerte competencia del mercado.
En cuanto a los productos fertilizantes de forma física soluble, así como en cuanto a los fertilizantes de potasio granulado y fósforo líquido, “las participaciones de Nutrien Chile, CNA y FertiAmerica, ya sea por separado o de forma conjunta, son inferiores al [0-10]%, por lo que es posible concluir que la operación no tendría efectos en la habilidad e incentivos de la entidad resultante en estos mercados”.
Por otro lado, “respecto de los segmentos de fósforo y nitrógeno granulado, las participaciones de la entidad resultante de la operación son inferiores al [20-30]%, observándose la presencia de competidores relevantes en dichos segmentos, tales como Anagra, Copeval, Agrovitra y Tattersall, por lo que tampoco se estima que tras la operación la entidad resultante alcance una relevancia tal que le otorgue la habilidad de realizar una estrategia de bloqueo de clientes”.
