Septiembre fue un mal mes para los fondos de pensiones ya que todos tuvieron una rentabilidad negativa en medio de un entorno internacional desfavorable para la renta fija y mixto para la renta variable, pero principalmente por el magro desempeño del mercado nacional de deuda y accionario.
Según el reporte mensual de la Superintendencia de Pensiones, la rentabilidad de los fondos tipo D y E fue la más golpeada por las pérdidas de las inversiones en renta fija local y la Bolsa chilena, llevándolos a cerrar con caídas en términos reales de 4,19% y 4,92%, respectivamente.
En el caso del fondo tipo C, que cerró con un retroceso de 3,10%, y del fondo tipo B, que bajó 1,23%, también influyeron de manera importante los retornos negativos de las inversiones en instrumentos extranjeros de renta fija afectados por tasas de interés al alza.
En septiembre las tasas de interés de los títulos de deuda local se movieron al alza y una dinámica similar se dio en las principales economías mundiales en respuesta a señales inflacionarias mayores, dado el impacto que está teniendo la guerra en Medio Oriente sobre el precio internacional del petróleo y sus derivados, entre otros factores.
Ese escenario alcista de tasas castigó de manera importante la rentabilidad de los fondos B, C, D y E por la vía de las pérdidas de capital.
Respecto del fondo tipo A, que terminó con una baja mensual de 0,65%, si bien fue afectado por el retorno negativo de las inversiones en acciones locales e instrumentos extranjeros de renta fija, eso fue parcialmente compensado por las ganancias de las inversiones en renta variable extranjera.
De hecho, aun cuando en septiembre 2026 las acciones locales medidas por el Ipsa cayeron 3,4% y en la mayoría de los mercados internacionales hubo resultados negativos, la depreciación del peso chileno respecto de las principales monedas extranjeras ayudó a las inversiones de los fondos sin cobertura cambiaria.
Como referencia, en septiembre 2026 el índice MSCI mundial tuvo una caída en dólares de 1,5% y el dólar estadounidense se apreció un 4,44% respecto del peso chileno.
A septiembre los activos previsionales totalizan 5.565,75 millones de Unidades de Fomento, cifra equivalente a US$ 235.469,75 millones (con un tipo de cambio de $ 970,46).
Acumulado en 2026
El reporte de la Superintendencia agrega que en los primeros nueve meses de 2026 se observa una diferenciación entre los fondos de pensiones según su exposición a renta variable y renta fija en los mercados internacionales y local, así como por el efecto de las monedas sobre las inversiones en el extranjero.
Así mientras los fondos tipo A y B acumulan una rentabilidad real de 8,61% y 5,26%, respectivamente, el Fondo Tipo C anota una caída de 1,5%. Respecto de los fondos tipo D y E, acumulan pérdidas reales de 6,38% y 10,39%, respectivamente.
El informe indica que el principal factor detrás de la diferencia en los resultados de los distintos fondos de pensiones ha sido el desempeño favorable de las inversiones en la renta variable internacional durante buena parte de este año, variable que ha favorecido especialmente a los fondos tipo A y B.
La renta variable global se ha visto impulsada por mejores expectativas de crecimiento, resultados corporativos positivos y la dinámica de sectores vinculados a tecnología, inteligencia artificial y semiconductores.
Tales factores beneficiaron especialmente a los mercados desarrollados y explican parte importante del diferencial de rentabilidad entre los fondos con mayor exposición accionaria y aquellos concentrados en renta fija como, precisamente, son los fondos tipo D y E.
